纸浆:转入题材空窗期

纸浆:转入题材空窗期-第1张图片

  来源:大地期货研究院

  主要观点

  核心观点:震荡偏空

  弱现实继续维持。

基本面变化有限,银星平报,但针阔长协整体的报价重心还在下移 ,在海外浆厂一季报发布期结束后,暂看不到新的多头题材,盘面后续或继续计价弱现实 。

考虑到仓单结构 ,05交割价偏高,后续的探底节奏预计还要延续,盘面反弹后短期压力向下。

  国内供需:中性偏空国内港库仍处高位 ,针阔现货近期表现都较为平淡。

  国外供需:中性  欧美消费仍无亮点,针叶价格企稳,阔叶继续上涨 ,目前海外浆价仍受能源成本以及部分供应紧张问题影响 。

  下游供需:中性偏空 淡季成品纸产销继续回落,下游刚需支撑或减弱,包装纸发涨价函挺价。

  现货价差:中性 

  近期针阔现货表现都偏弱 ,针阔价差持稳。Arauco银星平报 ,明星暂不报价 。

  截至5月14日,针叶即期进口利润-245元/吨,阔叶进口利润-274元/吨;针阔价差近期维持在460元/吨附近。

  宏观因素:中性偏空本周中美会谈期间 ,宏观情绪转弱。

  01、欧美针阔继续分化

  3月W20主动去库

  EuropulpUtipulp大地期货研究院

  3月中国发运需求同比下滑

  PPPC大地期货研究院

  3月欧洲需求仍无亮点

  5月欧美浆价继续分化

  欧美市场浆价继续分化,针叶浆价格相对稳定,阔叶浆则继续上涨 。

  2025年5月13日 ,挪交所欧洲漂针浆净价763美元/吨,漂阔浆净价659美元/吨;中国漂针浆670美元/吨,漂阔浆606美元/吨。

  02 、国内基本面变化有限 ,弱现实延续

  4月国内纸浆进口维持高位

  2026年1-4月我国纸浆累计进口1253万吨,同比持平;4月单月总进口322万吨,同比+11%。

  大地期货研究院

  国内纸浆港库仍处高位

  本周国内纸浆五地港库 ,贸易商口径、隆众口径去库,卓创口径累库 。

  Wind大地期货研究院

  现货成交仍然清淡

  针阔价差近两周有一定修复,特别是俄针-阔叶价差 ,不过近期针阔现货表现都偏弱 。

2026年5月14日 ,国内针叶浆进口利润(即期)约-245元/吨,阔叶浆进口利润约-274元/吨。

针阔价差近期持稳:针阔现货价差近期达到约490元/吨。

  Wind大地期货研究院

  基差表现偏弱,月差尚未走出反套

  03、淡季下游继续承压

  成品纸产销继续回落

  成品纸开工率

  成品纸纸销数据

  成品纸库存天数

  成品纸整体承压 ,包装纸发涨价函挺价

  纸厂即期利润变化

  04 、价格及价差

  盘面反弹后再次转弱

  赵晨雨

  从业资格号:F03089404

  投资咨询证号:Z0019678

  研究联系方式:zhaocy@ddqh.com

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